Сможет ли Китай инфицировать мировую экономику

Директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев полагает, что коронавирус вполне подходит на роль «спускового крючка» для мирового экономического кризиса. То, что эпицентром коронавируса стал Китай, играет роль отягчающего фактора: Китай – это около 20% мирового ВВП, но при этом экономика страны находится на стадии снижения темпов роста.

Учитывая оценки потерь экономики Китая от атипичной пневмонии в 2003 г., (1,05% в краткосрочной и на 2,34% в долгосрочной перспективе), а также то, что нынешняя эпидемия гораздо серьезнее, текущие оценки потерь Китая от коронавируса в 0,5 п.п. ВВП Николаев считает заниженными. В этой связи он не ожидает роста китайской экономики более чем на 4%. Две трети мирового прироста спроса на нефть и нефтепродукты в последние годы обеспечивал именно Китай, Bloomberg уже оценил падение китайского спроса на нефть в 20%.

Председатель совета директоров группы iMARS Николай Коварский считает, что оснований для чрезмерного пессимизма нет. Он полагает, что о настоящей пандемии можно говорить, если в мире за три месяца заболело около 20 млн человек, из которых 1 млн умерли. «Коронавирусов же, как известно, штук пять, и все они являются источниками обычных острых респираторных инфекций, которыми каждый из нас ежегодно болеет раза два-три. У этого вируса есть особенность, он действительно быстрее передается от человека к человеку. Но в целом, пока на основании той картины, что сейчас представлена, все более или менее нормально», – рассуждает Коварский.

Возможные экономические последствия эксперт не считает «очень уж значительными». Пострадают отрасли, «критически зависящие от стоимости времени», – производство овощей и фруктов, туризм, пассажиропоток. «Китай может серьезно пострадать из-за действий властей, вследствие чего огромный промышленный и транспортный район в центре Китая фактически исключен из оборота. Там фактически остановлено производство», – говорит Коварский. По его словам, в данном регионе есть несколько производств, которые влияют на мировую экономику, но скорее всего, сформируется отложенный спрос до восстановления производства.

Профессор Высшей школы экономики Олег Вьюгин согласен в оценке масштабов последствий: «Хочется верить, что это локальная эпидемия.  Начавшись в Китае, она там и закончится». Он напоминает, что вскоре после первых сообщений об эпидемии рынки относительно быстро восстановились и сейчас, по сути, игнорируют ситуацию с коронавирусом. Вьюгин полагает, что сегодня есть некая уверенность в том, что при возникновении долговых проблем (а основная проблема всей мировой экономики, по его  мнению, это долг), они будут решены, т.е. инвестор или владелец активов с этой проблемой не останется один на один: «Есть вера, что монетарные власти сделают все, чтобы помочь». Эксперт отмечает, что ведущие экономики мира (Европа, США, Япония, Китай) сильно отягощены государственными или корпоративными долгами, а в такой ситуации «чувствительность к монетарной политике теряется, в отличие от России, где корпоративные долги не очень большие, поэтому понятно, что если монетарные власти начнут печатать деньги, то, скорее всего, в Россию вернется инфляция, которая сейчас на очень низком уровне».

Говоря об экономическом росте, Вьюгин отмечает, что его двигатели – США и Китай – находятся в разных ситуациях. Китайская экономика находится на стадии естественного замедления роста: дешевый трудовой ресурс исчерпан, старение населения увеличивает нагрузку на экономику. «Власти это понимают, и не пытаются с этим бороться, а только смягчают движение», – поясняет экономист. На его взгляд, попытка превратить китайскую экономическую систему в экономику высоких технологий успешна лишь частично -- все основные китайские технологии заимствуются, получая потом качественное развитие. Американская же экономика по-прежнему сильна своей инновационностью: «Основные университеты и центры научных разработок находятся в США (а также отчасти в Великобритании и Европе). То, что в технологиях происходят такие большие изменения, создает условия для существенного роста производительности, которого мы можем даже не видеть, она может не фиксироваться традиционными подходами, существующими в органах статистики», – говорит Вьюгин.

Партнер Rusenergy Михаил Крутихин считает, что всякого рода предсказания не имеют смысла. Он подвергает сомнениям данные китайской статистики. «Попытки расчета прироста ВВП Китая демонстрируют, что уже с конца 2018 г. он перешел в отрицательную зону, потому что это абсолютно неэффективные инвестиции, когда два начальника провинции через речку строят два международных аэропорта, чтобы показать гигантский прирост инвестиций, миллионы квартир стоят пустые, еще больше миллионов строятся, – на самом деле все это никому ненужно», –говорит Крутихин, называя китайский ВВП «дутым».

Он приводит данные стресс-теста: если официальные темпы прироста ВВП опустятся ниже 5% в год, то в этом случае из семи крупнейших банков пять окажутся банкротами. Если сначала нефтяные цены стали падать (падение составило около 23-24%), то в последнее время цены идут вверх, ситуация нормализовалась. Существуют опасения относительно нарушения баланса спроса и предложения на рынке нефти, но пока они не оправдываются: «Предложение в общем-то уже давно никого не беспокоит, потому что в мире нефти много, причем нефть относительно дешевая – открываются новые месторождения, новые технологии позволяют глубоководные месторождения вполне экономично разрабатывать». Даже при уходе с рынка таких игроков, как Ливия, Иран или Венесуэла в связи с военными или политическими конфликтами, сильной реакции рынка не происходит. При этом, однако, всех пугает возможное падение спроса в Китае, ожидают, что цены могут рухнуть до 40 долл. за баррель и даже ниже. Но на финансовом рынке торговли сырьем тоже пока ничего не происходит. «Ожидалось, что Китай должен был снизить потребление и закупки нефти. Но, во-первых, там есть долгосрочные контракты, нефть по-прежнему идет в Китай, во-вторых, есть еще емкости и в резервном фонде Китая (объем которых никому неизвестен), они начинают заполняться», – поясняет Крутихин, добавляя, что действительно снизили потребление нефти китайские НПЗ, но они откачивают ее в танкеры и собственные нефтебазы. Поэтому, по словам эксперта, пока нет серьезного нарушения баланса спроса и предложения. «А если учитывать то, что сейчас несколько стран занимаются хеджированием нефтяных цен, то на рынке выстраивается коридор вокруг 60 долл. за баррель», – прогнозирует эксперт. Если в Китае начнется что-то серьезное, и цена упадет к 40 долл. и продержится на этом уровне 6-7 месяцев, то, вероятно, будут пересмотрены какие-то долгосрочные проекты. Так что все будет зависеть от длительности падения цен.