Кеннет Рогофф: «Пора остановиться и вернуться к норме»

Модератор секции директор Центра изучения проблем центральных банков РАНХиГС Павел Трунин напомнил участникам об итогах их беседы на тему о приоритетах макроэкономической политики, которая состоялась ровно два года назад. Тогда, заметил Трунин, профессор Кеннет Рогофф предупреждал об опасности слишком активного использования фискальных стимулов правительствами стран мира.

«Пандемия показала справедливость утверждения, что при очевидных условиях денежно-кредитную политику смягчать необходимо. Но только краткосрочно и по мере необходимости. Другое дело, на развивающихся рынках пространства для маневра обычно гораздо меньше, хотя у России преимуществ было больше, чем у многих других развивающихся стран, и она этим воспользовалась, реализовав свои преимущества в полной мере», – задал тон нынешнему обсуждению Рогофф.

Пандемия продолжается, а основная нагрузка сейчас лежит на социальных системах и системах здравоохранения, отметил экономист. По его словам, справедливо и оправдано, например, что в США было принято решение расширить систему соцстрахования и увеличить финансирование за счет государства, но при этом власти продолжают применять другие меры стимулирования - прямые денежные вливания, происходит заметное смягчение денежно-кредитной политики в целом. «Думаю, уже пора остановиться и вернуться к норме, ведь острая фаза кризиса миновала», - сказал Рогофф, подчеркнув, что по-прежнему предупреждает об опасности чрезмерного использования фискальных стимулов.

Джеймс Кеннет Гэлбрейт согласился с коллегой из Гарварда, оценивая результаты антикризисных мер в мире. Он отметил, что кризис подтвердил справедливость разумного и своевременного смягчения. «При этом есть вопросы… США занимались и занимаются тем, что у них хорошо получается – раздают деньги своим гражданам. Но, продолжающиеся прямые вливания в экономику способны принести и проблемы. Действительно, пора остановиться», – сказал он. Оценивая антикризисные меры правительств в целом, он назвал денежно-кредитную политику в США «оправдано мягкой», а прямую поддержку «многим семьям беспрецедентной в историческом контексте», что, по мнению Гэлбрейта, «положительно повлияло на экономику». «Однако сейчас мы столкнулись с проблемой энергоперехода, и в полный рост встает проблема бесконтрольной инфляции – это и станет в краткосрочной перспективе глобальными вызовами для мировой экономики», – заключил экономист.

Максим Орешкин, оценивая поведение российских экономических властей в период кризиса, назвал «правильными и оправданными решения о поддержке населения и производств», что позволило «быстро выходить из ситуации высокой безработицы… С другой стороны, мы также быстро начали выходить из бюджетного стимулирования, Россия уже вернулась к сбалансированной фискальной политике. Мы понимаем, что в условиях восстановления рынка труда дальнейшее продолжение прямой поддержки приведет к перегреву и опасности высокой инфляции». При этом, по его словам, на глобальном уровне сохранится ситуация повышенного роста инфляции «минимум один-два года». «Бюджетные дефициты будут выше, чем были до кризиса, и это приведет к тому, что инфляция, может быть, не на таком уровне, как сейчас, но будет превышать целевые значения», – считает помощник президента. «С учетом нормализации в бюджетной политике и действий, которые уже предприняты в денежно-кредитной политике, кредитование пойдет вниз, и это обеспечит нормализацию и стабилизацию инфляционной ситуации в России, но при этом динамика глобальной инфляции будет по-прежнему оказывать заметное влияние на наш рынок», - полагает Орешкин.

По словам Рогоффа, инфляция «продолжит превышать местные значения в большинстве стран мира», даже при условии улучшения общей экономической ситуации из-за снижения безработицы. «Думаю, что центробанки в демократических странах будут испытывать значительные сложности в ближайшие несколько лет. Глобальная инфляция будет держаться на уровне 5%. Еще несколько лет», – подвел итог Рогофф.